1900元防线告破，飞天茅台拉响行业连锁反应“警报”？

作为白酒行业的风向标，飞天茅台价格走势是反映行业冷暖变化的重要参考指标。目前，2025年散瓶飞天茅台批发价已跌破2000元/瓶，原箱飞天茅台批发价同步下探至2100元/瓶以内。

而在6月18日，拼多多、淘宝闪购等电商平台个别商家为了引流，通过平台补贴与商家优惠后，飞天茅台成交价则降至1900元/瓶以内。

伴随飞天茅台批发价持续下跌，贵州茅台股价也同步下挫。截至6月18日收盘，贵州茅台股价报收1425元/股，同比下降0.14%，股价创近三个月新低。

那么，本轮飞天茅台价格下跌，究竟是什么原因导致，为何又引起市场普遍担忧呢?

“警报”拉响，飞天茅台价格持续下行

“2500元是飞天茅台的繁荣线，2000元是警戒线，1500元是生死线。”这已成为行业共识。有业界专家也指出，飞天茅台价格只要在警戒线以上就是合理区间，市场无需过分担忧。

据“今日酒价”显示，6月19日，2025年散瓶飞天茅台批发参考价为1930元/瓶，2025年原箱飞天茅台批发参考价为1980元/瓶，散瓶、原箱批价较上一日均下跌20元/瓶。

在佳酿网团队走访市场一线时，渠道商对飞天茅台价格波动的敏感度凸显。多数受访酒商表示，近一周飞天茅台批价呈现加速下行态势，散瓶/原箱单日跌幅普遍在20-30元，当前散瓶/原箱批价已跌破2000元，部分终端报价下探至1900元附近。当被问及飞天茅台是否可能跌到1800元甚至更低时，有酒商坦言，“不排除这个可能”。

就当下飞天茅台的批发价格而言，其原箱和散瓶的价格均已低于2000元这一重要关口，意味着其价格体系已触发预警信号。

综合来看，本轮飞天茅台价格剧烈震荡，是多重因素共同作用的结果。

首先，外部市场环境的不利因素与白酒消费淡季形成叠加效应。在宏观层面，国内经济呈现结构性分化特征，居民消费信心指数仍处于修复通道，高端白酒作为可选消费品类，其价格弹性在经济承压期尤为显著。

同时，夏季属于白酒消费的传统淡季，宴席、礼品等主要消费场景需求收缩，从而导致供需矛盾在季节性因素催化下被进一步放大。这种周期性波动与经济周期下行压力形成共振效应，从而引发飞天茅台价格呈现阶段性震荡。贵州茅台另一嫡系产品茅台1935目前已进入价格倒挂通道，也从侧面印证了这一点。

其次，电商平台促销引流的冲击。今年618期间，飞天茅台价格持续走低：五一前夕，部分线上平台通过百亿补贴将53度500ml飞天茅台售价压至1999元/瓶;进入618大促阶段，其成交价进一步下探至1920元/瓶左右;截至6月18日，个别电商商户更将该规格产品成交价压至1900元/瓶以内。这种电商平台持续性的低价促销活动，直接打破了市场原有的价格平衡。

而且，电商平台低价促销具有传播速度快、覆盖面广等特点，不仅分流了线下渠道的客源，也促使线下经销商为了获客不得不降低价格，进而拉低了整个市场的飞天茅台价格。

需要指出的是，尽管贵州茅台近年来持续通过直营渠道及联合大商强化价格管控，但电商平台的常态化补贴行为仍持续影响着飞天茅台的市场价格。所以，未来飞天茅台价格体系的稳定程度，将很大程度上取决于茅台官方对电商渠道的管控是否到位。

第三，“禁酒令”带来的短期影响也不容小觑。5月18日，新修订的《党政机关厉行节约反对浪费条例》正式施行，其中明确规定公务接待禁止提供烟酒。这一举措是对2012年“八项规定”的制度性延续与强化，被业界视作史上最严“禁酒令”。

尽管目前政务消费在白酒行业总营收中的占比已低于5%，但“禁酒令”一经实施，短期内还是引发了白酒市场的情绪波动。飞天茅台作为高端白酒的标杆，不可避免地受到了不利影响。

而在近期举行的贵州茅台2024年度股东大会期间，往年茅台官方为股东晚宴提供的标配“飞天茅台”被换成“蓝莓果汁”。这本是茅台主动响应政策的积极之举，却被一些行业人士解读为“茅台股东都不喝飞天了，市场对高端白酒未来需求预期会更低”。此类不理性言论的发酵，则进一步加重了市场的悲观情绪。

此外，短期投放量加大，这是飞天茅台价格下跌的另一个原因。据公开报道显示，仅今年3月单月，飞天茅台在传统渠道的配额占比即达全年总量的13%左右，较往年同期7%的常规配比显著提升。若叠加1-2月合计25%的投放量，今年第一季度传统渠道已释放全年近40%的飞天茅台供应量。这种超常规的市场投放节奏，客观上加剧了供需关系的失衡。

整体而言，经济环境承压、消费淡季周期、电商平台低价引流、政策性消费约束等是构成本轮飞天茅台价格下行的外部压力源，而短期投放策略则是其价格波动的内部触发器。正是这种内外因素叠加的共振效应，使得当前飞天茅台的价格体系面临结构性调整压力。因此，在贵州茅台可控的范围内，如何精准调控市场投放节奏并建立供需动态平衡机制，将成为考验企业经营智慧、维稳价格体系的重要命题。

近期，有市场消息称，茅台部分省区经销商联谊会针对飞天茅台稳市稳价事项达成一致意见后决定：限制向电商平台、批发市场及省外等特定渠道供货，同时将加大市场巡查力度，对违反相关规定的视情况采取停货、上报乃至取消合同等处理措施。

不过，从当前飞天茅台的价格走势来看，这些稳市稳价举措暂时未能达到预期效果。

价格持续承压，或将引发连锁反应

众所周知，飞天茅台不止是一款高端白酒，更是白酒行业的“定海神针”。其价格若出现震荡走势，尤其是价格跌破市场预期的2000元/瓶“警戒线”时，可能将引发行业连锁反应。

从茅台自身体系来看，其全系产品定价逻辑可能面临重塑。飞天茅台作为茅台产品矩阵的定价中枢，其成交价一旦失守市场关键心理价位，将会对企业精心设计的“金字塔式”价格体系构成冲击，尤其对非标产品影响显著。因为在该价格体系中，非标茅台的定价机制主要以飞天茅台为重要参照锚点和支撑依据。

就目前市场情况而言，公斤装原箱飞天茅台批价降至3470元/瓶，折算为500ml后价格为1735元，五星茅台、巽风茅台酒等非标产品价格回落至1700-1900元区间。这些非标茅台之所以价格松动，某种程度上正是由于飞天茅台价格下行传导所导致。

从经销商层面来看，茅台渠道生态将会面临极大考验。飞天茅台的渠道高溢价是经销商补贴其他茅台系产品的重要利润来源。而当飞天茅台批价跌破行业关键心理价位时，将会严重削弱渠道利润基础，甚至也将会影响经销商培育“茅台家族产品”的积极性。

业内分析人士也指出，飞天茅台配额存在捆绑采购情况，因此当飞天茅台批价跌破2000元时，渠道利润空间被压缩至不足800元，尤其在扣除运营成本后，实际利润空间将面临进一步缩水。这将导致经销商无力承担非标品及系列酒的相应市场培育成本，进而可能动摇茅台“以主品飞天带动全系”的渠道协同机制及产品生态闭环。

从行业层面来看，飞天茅台价格跌破2000元大关，也将产生双重传导效应。一方面，飞天茅台价格波动的横向传导效应将对千元价格带的高端名酒形成较大影响。若其市场价格持续下探，不仅会直接挤压竞品的利润空间，更可能通过梯度式挤压效应加剧高端白酒内卷;另一方面，作为行业景气度的风向标，飞天茅台价格天花板的下移，不仅将直接削弱高端白酒的溢价空间，同时也将压缩次高端白酒市场的腾挪空间，进而影响整个行业的发展信心。

事实上，关于飞天茅台的价格问题，也引发了投资者的深度关切。在近期举行的贵州茅台2024年度股东大会上，就有投资者针对茅台的市场化改革提出询问，重点聚焦“飞天茅台的出厂价、官方零售价和实际零售价三点制改革”的具体实施方案。

对此，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉回应称，茅台酒是一个消费品，价格形成一定会遵循市场规律，而价格调整需要考虑天时、地利、人和等多种因素。“天时重点考虑市场环境，地利要考虑公司对渠道终端体系的掌控能力，人和则是考虑生态系统里各个相关方的诉求。因此，公司会通盘考虑整个贵州茅台酒的价格体系，确保茅台酒的金字塔产品结构和价格体系稳固。”

值得一提的是，在当前飞天茅台价格承压的同时，而被戏称为“塑料茅台”的Labubu盲盒却持续刷新历史高价。因此，有市场声音认为，一代人有一代人的茅台，高端白酒属于上一代人的奢侈品，但年轻消费群体对白酒的消费偏好已显著弱化，最终将导致飞天茅台的奢侈品属性逐渐消解。

其实，Labubu的市场爆发，背后折射的是新生代消费群体的审美转向。若据此下结论，Labubu将成新一代“茅台”，则显然为时尚早。毕竟，潮玩市场的消费热度具有显著周期性特征，其商业价值的持续性仍需经受时间检验。而茅台凭借深厚的文化底蕴、稀缺的酿造资源以及长久以来的品牌影响力，它在消费市场的“硬通货”属性依旧稳如磐石。