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真正的韧性，不在于顺风时跑得多快，而在于逆风时能否持续积蓄动能。
10月29日晚，古井贡酒发布2026年三季报。数据显示，今年前三季度，古井贡酒实现营收127.70亿元，净利润22.60亿元。凭借这一营收规模，古井贡酒升至行业前五，进一步站稳了行业第一梯队。
在行业深度调整、存量竞争加剧的背景下，古井贡酒将今年定位为“奋进穿越年”，强调要在奋进中穿越，向下扎根、向上生长，以精耕细作固根基，以坚守笃定迎变局。这份三季报，恰恰展现了其在行业变局中锚定长期价值、筑牢结构性优势的奋进步伐。
逆势企稳显韧性，渠道修复蓄动能
综合来看，古井贡酒交出的这份三季报答卷，至少有三个方面的亮点值得关注。
首先，第三季度营收逆势增长，在行业深度调整期率先企稳。
数据显示，今年7月-9月，古井贡酒实现营收26.39亿元，同比增长3.69%。据佳酿网了解，在已披露三季报或发布前瞻的白酒上市公司中，古井贡酒是屈指可数实现单季度营收增长的酒企。换句话说，在同一调整周期、同一市场环境下，古井贡酒彰显出更强的发展韧性，也意味着其经营节奏正在发生实质性改善。
实际上，古井贡酒之所以在行业筑底期率先稳住基本盘，关键在于主力产品的有力支撑。
渠道调研反馈显示，今年以来，年份原浆系列的终端动销好于报表表现，其中古16尤为亮眼。在宴席场景中，古16占比持续提升，精准承接了商务消费降档与宴席用酒理性化的双重迁移。尤其是在中秋国庆双节期间，古16动销实现10%以上增长，成为其所处价格带增速领先的超级单品。
其次，合同负债环比大增，渠道信心修复信号明确。
数据显示，截至第三季度末，古井贡酒合同负债为9.58亿元，环比增长15.42%。合同负债历来是酒企“蓄水池”，这一环比回升，不仅说明渠道回款动能显著增强，更为古井贡酒后续经营节奏稳定提供了坚实支撑。
归根到底，渠道信心的修复，离不开产品端的赋能。今年以来，古井贡酒围绕工艺细节、酒体风味与感官体验进行多维迭代，推动年份原浆系列品质全面升级，同时坚持“提质不提价”。换言之，产品力增强而价格不升，消费者得以享受升级价值，渠道信心则进一步得到加固，合同负债的稳步回升自然水到渠成。
从回款端来看，今年第三季度，古井贡酒销售收现同比增长41.4%，回款增速优于营收端，进一步印证了合同负债的环比修复。券商机构研报也指出，目前古井贡酒渠道库存已降至20%-30%，处于健康区间。全年回款推进顺利，公司对经销商回款不做强制性要求，考核重心明确转向动销，渠道运行将更趋良性。
此外，中期分红落地，进一步传递经营底气。
与三季报同日披露的《2026年中期利润分配预案》显示，古井贡酒拟每10股派发现金10.00元(含税)，合计派发约5.3亿元。
置于行业报表普遍承压的下来来看，一笔金额确定、比例可观的现金分配，不仅传递出管理层对公司现金流支撑能力与后续修复节奏的信心，也以真金白银为渠道和投资者注入了确定性。
在2026年半年报中，古井贡酒也曾明确表示，公司将以更坚定的决心、更务实的举措、更创新的思维，推动企业在行业变革中抢占先机、行稳致远，为股东创造更丰厚回报。这份中期分红安排，正是对这一表态的具体践行。
在佳酿网创始人、酒业观察家刘红增看来，在行业深度调整周期，真正的韧性不在于短期增速高低，而在于企业能否在压力下保持战略定力、夯实经营底座。古井贡酒这份三季报，恰恰提供了一个值得审视的样本。
“单季营收逆势增长、合同负债环比回升、中期分红主动落地，三个信号共同说明，古井贡酒已在行业变局中稳住经营节奏。主力产品动销提供支撑，渠道运转趋于良性，真金白银的分红则让市场看到其对现金流和后续经营的底气。这种主动作为的能力，正是头部酒企穿越周期的关键。”刘红增如是说道。
多维布局同频发力，长期价值加速释放
事实上，要理解这份财报真正的“含金量”，还需要回到今年白酒行业所处的变局中，看古井贡酒的整体动作。
无须讳言，2026年的行业仍处在深度调整与结构分化叠加期，价格体系承压、渠道情绪谨慎、传统消费场景收缩，多数酒企不得不在“以价换量”和“保价稳盘”之间艰难取舍。
但古井贡酒并未在短期取舍中被动摇摆，而是把周期压力转化为主动调整的契机。它在既有优势基础上，围绕产品价值、品类卡位、渠道生态和C端布局持续推进系统化精进。
过去，低度酒、露酒等常被视为边缘补充品类，但在当前消费分级与年轻化并行的市场环境中，它们恰恰成为下一代消费入口。用中国酒业协会理事长宋书玉的话来说就是：当下酒类消费正从数量型、应酬型消费转向品质型、理性型消费，个性化、多元化、健康化、轻量化成为主流需求，传统酒业消费逻辑正在被改写。
面对这一变化，今年以来，古井贡酒围绕低度化、健康化和日常化场景展开了系统化布局。其中，年份原浆轻度古7、轻度古8与轻度古20组成低度化产品矩阵，古井贡·神力酒等切入露酒赛道，并通过便利店渠道推出专属单品，覆盖多省万余终端。
需要指出的是，这些布局并非彼此孤立，而是围绕不同消费需求形成了明确分工。轻度产品意在降低年轻群体的尝试门槛，露酒产品顺应的是健康化诉求，渠道专属单品则把新品类推到更接近日常消费的终端。可以说，这些产品既为古井贡酒顺应新消费趋势提供了产品支撑，也体现出企业从消费变化出发补齐品类卡位、拓展日常消费场景的产品运营能力。
在区域布局上，古井贡酒加快构建了“安徽固本、长三角龙头、沿边及经济文旅区突破”的立体化市场体系。具体而言，以环安徽市场为根基，以长三角、粤港澳大湾区为融合支点，以沿边市场、各大经济文化区域为新的增长点。这一布局的核心逻辑是不盲目追求全国化速度，而是以分类经营的思路，理性应对周期波动。
值得关注的是，在精耕区域市场的同时，古井贡酒围绕C端推出了一系列行之有效的举措。近期中国酒业协会指出，酒业正从渠道驱动迈入产业提质与消费重构并行的高质量发展阶段，以消费者为中心已成为全行业转型共识。而古井在C端的布局，正是将这一共识落到用户运营层面的具体实践。
依托古井战略5.0体系，古井贡酒建立了前端引流、中端体验、末端结算的新商业模式。前端通过一瓶一码、电商平台、探秘之旅等实现用户数据沉淀;中端以窖池定制、体验中心、原酒探秘让消费者深度参与价值创造;末端以线上结算中心一键打通服务闭环。显然，古井贡酒C端战略的本质，是将企业从传统意义上的产品提供者，转变为用户生活方式的深度服务商。
整体而言，年初至今，古井贡酒在核心单品迭代、新品卡位、区域精耕和C端运营上的动作并不是彼此割裂，而是围绕“产品-渠道-用户”形成了一条系统化升级路径。而三季报中的亮点，正是这条路径开始释放经营质量的结果。
正如佳酿网创始人、酒业观察家刘红增所言：“行业越在底部，越能看出哪些动作是短期救火，哪些动作是在为下一轮增长修路。古井贡酒的率先企稳，不是守出来的，而是来自经营系统的整体校准。它的这份定力与耐心，正沉淀为应对市场波动的底气，也为其提升发展质量打下了更坚实的根基。” |
